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是时候该让你明白,什么才是选对好股票的重要切入点

作者:roy发布时间:2020-12-20分类:财经频道浏览:184评论:0


导读:小编按:本周市场最终平稳收官,沪指全周涨幅1.4%,深成指涨幅2.2%,创业板涨幅超过3.4%,几大指数明显从上周的阴霾中复苏了过来。而盘面上的特点仍然是各板块轮动,比如大消费一直...
小编按:

本周市场最终平稳收官,沪指全周涨幅1.4%,深成指涨幅2.2%,创业板涨幅超过3.4%,几大指数明显从上周的阴霾中复苏了过来。而盘面上的特点仍然是各板块轮动,比如大消费一直很强,白酒还在引领人气。


对专注基本面研究的李萤老师来说,展望2021年的投资主线依然是离不开选好股的根本方针,更离不开商业模式的研究和摸索。从眼下的“社区团购”大战,我看到两个严峻的现实 因此,财咖精选李萤老师关于商业模式的深入解读,讲这份重要干货与大家分享,助力2021投资之路!



李萤


今天想要跟大家分享我是如何寻找企业持续的竞争力,又是如何通过确定企业持续竞争力来找牛股的心得。


因为在我们的逻辑中,有持续竞争力的企业才能持续赚钱,能持续赚钱的企业才能长期上涨。


企业的持续竞争力或者持续竞争力优势就是企业的护城河,就是不容易被竞争者超越的优势。这种优势可以来自天然的垄断,来自企业的商业模式、技术优势、经营战略眼光和管理水平,是企业区别于绝大多数平庸企业的不同凡响之处。


商业模式优势特征:网络效应

我们第一个阶段解析的内容就先从企业商业模式的独特性和大家聊,这应该是最容易被接受的部分。首先聊商业模式的第一个优势特征:网络效应。


什么是网络效应呢?网络效应是指用的人越多,公司的网络价值就越大。比如电话和传真就具有网络效应,80年代初我家里装了一台电话,记得花了3800元,我母亲直说浪费——因为那个时候没有几家人用电话。当然后来家家都装电话,网络效应的价值就出来了,现在装电话几乎不花钱白送,但没有人再装电话,因为更有网络效应的手机、微信、互联网宽带起来了。


为什么大家用“饿了么”下单都要给你发红包?在微信读书频道为什么会设置一个买一赠一(买一本书就可以赠送给朋友一本)的环节?这都是这些互联网企业在努力地构筑自己的网络效应。因为他们明白,只要用的人越多,有一传十十传百的机制启动,网络的价值就越大。一旦网络效应凸显,就给企业带来了客户和流量。我在文章中放了一张网络效应形成后流量增长的趋势图,大家就可以很直观地感觉到网络效应产生的指数级爆发的价值:



图:网络效应产生指数级用户增长


网络效应不仅增加网络本身的价值,更重要的是可以让企业产生更多的利润。微信是不是具有网络效应?从几千万人发展到几亿人,微信用户是人类史上最短时间发展最多人数的团体。“微信之后无来往”这句话是讲阿里巴巴马云想再搞一个同类型的产品,只能失败了。网络效应让微信的护城河变得很牛,大家是不是觉得网络效应也非常牛吧?我这么一讲,大家就明白网络效应的厉害之处了。


当然具备网络优势的不仅仅是电话啊,微信啊;铁路、公路、飞机航线都是具有网络优势的企业,物流行业也有网络效应优势。


10年前我们知道有很多快递物流公司,为什么现在就剩下个位数?说明物流行业通过网络效应竞争,龙头已经把持天下,新的竞争者进不来了,最后行业可能就只会剩下三五家;就像全球物流公司经过近50年的竞争,市场份额就三家垄断,小公司、新公司想进来都进不来——布局全球的物流网络,谁还烧得起这个钱?当行业竞争格局清晰,就剩下几个大佬的时候,谁还需要打价格战呢?因为定价权已经掌握在垄断者的手上了。


从2011年开始,我国快递行业大打价格战,国际快递单件价格连年下降。在当前竞争格局清晰,用户更加重视快递服务的时效性、安全性和服务体验,价格已经不再是用户选择快递的最主要因素,质量将成为快递行业口碑胜出的决定性因素。不过从2017年经济复苏带来的国际快递需求提升,在一定程度上抑制了快递价格的下跌,国际快递重新回到盈利增长通道。


商业模式优势特征:先行者优势

也许大家会问:为什么在投资一家企业之前,一定要关注这家企业是否有护城河和竞争壁垒呢?这和我们的逻辑起点有关:我们是一家以企业基本面优势为投资依据的,我们投资的出发点是企业能够获得持续利润增长空间,所以我们只关注那些不被竞争对手摧毁打败的企业——而要战胜对手获得财富积累,才能有企业的持续盈利增长(注意持续这两个字);企业盈利持续增长了,股票市值才会持续膨胀,投资这样的公司您也才能变得富有,而且经历二十年的投资我们发现,这是一条可以不断重复的成功之路。


所以我们就找到这样的逻辑起点,通过这个起点找到企业持续的竞争优势,我们发现企业竞争优势更多在商业模式的先进和独特上凸显,从商业模式看护城河就成为很好的切入点。所以,网络优势之后,我们要讲先行者优势!


先定义一下先行者优势:能够率先发现市场的商业机会并快速投入成为行业内第一个吃螃蟹的人,往往就具备先行者优势。


反应最快、走在最前面的企业往往能够占据最佳位置,最先获得市场机会,从而获得“先行者优势”赚取超额利润


“先行者”不仅仅是进入某个市场销售新产品,还包括最早运用某项新技术、最早生产某产品、最先采用某种独特的经营模式等等。先行者的优势主要体现在优先取得资源优势,优先取得成本优势,然后顺理成章地获得市场优势。现在是科技推动需求的时代,也被成为速度经济时代,现在最普遍的先发优势是取得颠覆性创新技术的优势。


比如技术上的先行者海康威视海康威视在视觉技术上深耕,主要的技术优势是机器视觉算法优势。2016年后公司开始根据创新+跟投的计划布局了海康汽车技术、海康微影、海康存储,从传统的视频监控设备出发,从行业安防延伸到民用安防,从地面监控扩展到地空立体监控体系,全方位地布局了视觉入口,成为一家拥有多维感知能力的AI智能公司。虽然现在外资开始在海康威视上获利了结,股价也进入了中期调整,但我们认为公司的布局依然具有前瞻性,在视觉识别技术应用和人工智能方面公司仍然是中国领先型企业,也是一个大家必须牢牢盯着的公司。



图:海康威视的技术布局


领跑企业要获得技术领跑的优势,就必须不断地突破自己,不断创新;然而正是因为大家都忙着创新和突破,技术上一旦出现对飞跃式的颠覆式创新,先行者优势就很难保留;一个企业好不容易通过自己的研究和发现引领了市场几年,很快就被模仿和超越,这既是投资创新类的魅力,也同样是投资创新公司的风险。


我们看到几十年变化,白电的技术创新变化少,白电企业容易做大竞争格局稳定;黑电企业技术更迭变化大,黑电类的企业反而很难做到利润丰厚,因为黑电领域的大公司,每年都必须掏出巨额的研发费用来保证自己勉强不落伍;那么在互联网时代什么才是真正的先行者优势呢?


未完待续……



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